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指纹识别芯片龙头汇顶科技（603160.SH）跌下神坛。一年市值蒸发超过1200亿元后，公司增收不增利的业绩印证了市场的担忧。
4月27日，汇顶科技同时披露了2020年年报和2021年一季报。2020年，公司实现营业收入66.87亿元，同比增长3.31%；实现归属于上市公司股东的净利润16.59亿元，同比减少28.40%。
增收不增利的趋势延续至今年。今年一季度，汇顶科技实现营业收入14.19亿元，同比增长5.07%；实现归属于上市公司股东的净利润1.57亿元，同比减少23.51%。公司连续五个季度单季净利润同比下滑。
4月27日，汇顶科技股价低开震荡，截至早盘收盘，公司股价下跌7.8%至100.51元/股。
这是一家以指纹识别芯片为主营业务的公司。凭借着光学屏下指纹业务，汇顶科技在两年前一举拿下了华为、OPPO、vivo、小米等重量级客户，成为安卓阵营全球指纹识别方案第一供应商，业绩暴涨，股价飙升。汇顶科技成为A股市值首家市值破千亿的芯片公司。
然而，2020年2月，汇顶科技股价登顶387.20元、总市值超1700亿元后便一路下滑，至今股价已在100元/股附近，市值缩水至不到500亿元。
汇顶科技主营产品分为三大类——指纹识别芯片、触控芯片、其他芯片。其中，指纹识别芯片占总营收的75.60%，较上一年83.67%的营收占比缩水了8.07个百分点。营收占比下滑的同时，指纹识别芯片毛利率也大降10.07个百分点，并拖累公司整体综合毛利率同比下降8.12个百分点至52.27%。
2020年受疫情影响，全球智能手机出货量下降。“伴随智能手机、平板、PC出货量增速的放缓，集成电路设计行业部分下游企业的毛利率出现下降趋势。”价格战也在一定程度上打击了汇顶科技，屏下指纹芯片售价快速下跌。公司年报也指出，“市场竞争加剧可能导致市场价格下降等状况。”
因此，汇顶科技希望加大研发投入寻找新的赛道，完成业务转型。
年报显示，汇顶科技2020年研发支出为17.54亿元，较去年增加6.75亿元。此外，2020年公司新招研发人员超过500人，研发人员占公司总人数的比例高达92.36%。这也导致职工薪酬较去年增加0.88亿元，“主要系研发人数增加且引进的高端人才增加所致”。
研发投入的激增也一定程度上影响了公司的利润，那么，重金押注的产品创新是否取得了成效？
年报显示，汇顶科技其他芯片业务已实现了从无到有，2020年其他芯片业务实现营收5.43亿元，同比增长23.58倍，营收占比从不足0.5%上升至超过8%。汇顶科技在年报中称，公司BLE（低功耗蓝牙）和健康传感器系列产品取得突破。
显然，归属在其他芯片中的新业务尽管成长迅速，但仍未能有效支撑公司整体业务，依然难以填补指纹识别芯片业务下滑的窟窿。汇顶科技还需要时日积累。
图：汇顶科技2020年年报对待新产品的开发，汇顶科技董事长兼首席执行官张帆曾在公开场合表示：“没有人能保证百发百中，尤其是开枪越多消耗子弹越多，但不能因为害怕浪费就不开枪。”
值得注意的是，汇顶科技近期换帅。今年3月15日汇顶科技公告称，董事会同意聘任胡煜华为公司总裁，全面负责公司的整体运营管理。简历显示，胡煜华自2000年7月起，在德州仪器半导体公司（TI）历任多个不同的销售管理岗位，中国区市场和销售总经理，公司副总裁及中国区总裁，负责TI在中国的整体运营。
市场预期，新总裁胡煜华或将对汇顶科技带来改变，或着力拓展手机市场以外的IoT（物联网）、车载等领域。但二级市场上，资本并未因此而兴奋，换帅后股价仍连日阴跌。
年报还透露了汇顶科技未来发展方向。公司称，将在2021年陆续推出一系列创新产品和解决方案，进一步丰富IoT产品品类，扩展的应用领域包括健康穿戴传感器、BLE 芯片、智能语音及音频产品等。
汇顶科技ToF（Time of Flight飞行时间技术）产品已日臻成熟并将在2021年适时量产商用，并期望以此获得新的营收成长动力。同时，公司将适时推出TWS（真正无线立体声）耳机平台方案。
不过大股东减持压力仍存。汇顶科技大股东汇发国际（香港）有限公司已连续减持十个季度，持股比例由15.91%降至截至2021年一季度末的7.27%。汇发国际还要减持，公司公告，汇发国际4月2日起至2021年9月28日期间计划减持3%的股份。
市值蒸发超千亿后汇顶科技可以抄底了吗？大股东的减持计划意味着，似乎还不是时候。 |
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发表于 2021-4-28 04:41:43
