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近期，市场出现了比较接近“底部区域”的声音。市场底是否渐行渐近，当前位置观察A股运行该盯紧哪些市场指标，投资者该如何研判呢？ 近日，财通基金总经理助理、权益投资总监金梓才与中信建投证券策略首席分析师陈果，一同做客澎湃新闻《首席连线》直播间，就上述相关问题作出分析解读。 整体逐步接近底部区域 对于当前市场所处位置，金梓才认为，整体上看已接近底部区域。首先，市场对经济的预期已比较充分，也反映在了大部分行业的走势上。 “其次，接下来对经济的见底复苏，包括对明年的全球经济复苏，有非常强的信息。再次，可以看到科技周期已经明显启动，这将提升经济的整体效率，并大幅提升未来产业的成长性。”金梓才指出。 金梓才进一步指出，从政策底的角度，可以看到监管层对资本市场是比较呵护的。从市场角度看，目前相对比较悲观的情绪是可以确认的。 “接下来，市场在科技的带领下整体逐步往上的节奏，基本上是可以确认的。”金梓才说。 陈果同时表示，从企业盈利、市场估值、股债性价比等几个指标看，应该说目前市场基本符合底部区域的特征。 “从现在往今年底看，企业盈利修复应该说是一个大概率的事件。同时看资金面，下半年A股市场还是会有望迎来小幅的增量资金。综合盈利、流动性等指标，A股现在所处的位置，我觉得是接近底部的。”陈果说。 接下来可着重观察流动性等指标 金梓才表示，之前市场的调整，主要原因在两方面。一是市场在年初过高估计了经济复苏的斜率。随着预期的逐步修正，市场也开始出现调整。二是海外经济的衰退，对市场情绪面也带来一定的影响。 “接下来观察市场的运行，可以着重关注三个指标。一是经济基本面。总的来说下行斜率最快的阶段已过去，未来几个月，经济相对来说应该会偏中性积极一点。”金梓才说。 金梓才指出，二是全球经济周期的需求共振。国内的产业结构以制造业出口导向型为主，因此这方面对经济非常重要。预计在今年下半年，全球的需求共振比较有希望看到。 “三是流动性指标。其实在今年前两个季度，市场流动性总体并不缺，特别是场外资金是非常多的，可以看到一季度M2的增长非常好，各方面的流动性指标不差。所以，现在市场并不缺钱，而是缺少流入权益市场的资金。”金梓才称。 金梓才表示，市场现在处在一个风险偏好比较低的阶段，因此可以重点关注该状态怎样被打破。 陈果表示，接下来观察市场，短期和中长期需要注意的指标有所差异。其中，短期的话情绪的影响是非常大的。而稍微从中期来看的话，流动性是非常重要的。 对后市总体保持乐观 “展望后市，对市场总体保持积极乐观的态度。”金梓才表示，就中长期而言，随着科技创新的进展，目前产业上已经看到很多积极的信号出现，因此在中长期是更有信心和把握的。 金梓才指出，市场现在处在相对接近拐点位置的可能性是比较大的。首先，投资方面，房地产、基建等方面的投资出现的一定程度下滑，影响了许多相关产业的基本面。从这个角度来说，市场希望通过政策助力来改变下行的斜率。 “出口方面，虽然今年总体上还处在全球衰退的经济周期中，但全球需求下行速度最快的阶段或许已经过去。因此越接近年底，对出口的表现越有信心。”金梓才进一步指出，“在消费层面，中长期的消费增长潜力也是存在的。” 同时，金梓才表示，目前A股的整体估值还是比较便宜的，同时无论是在全市场横向比较，还是与自身过往历史纵向比较，都是比较低估的。随着基本面的改善，这种低估值的状态会有较为明显反弹。 陈果同时指出，目前整体上市场流动性是充裕的，在资产荒的大背景下，A股是有配置吸引力的，至少估值是不贵的。 “此前，市场对A股的估值定价有一些过度的悲观，因此未来市场估值有修复的空间。同时，接下来利率应该还有下降的空间，这方面对未来股票的估值，应该还有进一步的提振的作用。”陈果进一步指出。 陈果判断，至少从现在到三季度来看，市场应该是机会大于风险的。 可关注科技行业 配置方面，金梓才表示，对市场后续的长期表现不悲观的主要原因，是当前以AI为主导的新一轮革命正在开启，它将在未来驱动各个行业生产效率的提升。同时各行业都将会有一定程度的受益，只是早与晚而已。 金梓才解释说，AI作为一个大的板块，既覆盖偏硬件如算力相关的产业方向，也包括偏软件应用相关的产业方向，覆盖面是非常广的。因此，未来可以通过赋能各个行业，进行降本增效。 “随着相关应用开始遍地开花，A股市场的半导体、软件、传媒等公司，均有望逐渐受益，这个方向上我觉得还是相对比较确定的。”金梓才称。 陈果表示，目前收益弹性最大的方向，确实很可能还是在科技股。因此如果要“掘金”高收益的话，应该说要到科技股中寻找。 “科技股板块过去几年的景气确实相对低迷，现在迎来一个反转，例如科技周期出现新的巨大变化等。”陈果说。 不过，陈果提醒投资者，科技板块中标的分化度是比较大的，有一些方向的波动性也会比较大。 “接下来，二季度末和三季度仍需对市场相应的风险因素保持关注，如一些中小规模房企的债务压力，及流动性方面的海外扰动等。” 金梓才也提醒投资者。
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发表于 2023-6-18 19:35:03
