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《中国经济周刊》记者 孙冰 | 北京报道
3月11日晚，百度发布公告披露，该公司申请在香港发售9500万股股票，发行价最高不超过每股295港元，并于3月12日正式开启全球发售，股票代号9888。
此前的3月9日，百度（BIDU.US）通过港交所上市聆讯，传闻许久的回港二次上市终于敲定。受此消息提振，3月9日百度在美股大涨13.6%，总市值超900亿美元。
这是继阿里巴巴（09988.HK）、网易（09999.HK）、京东（09618.HK）之后，又一家重量级中概股回港二次上市，而B站、微博、携程等中大型中概股也已经在路上。
“AI第一股”能否迎来市场重估？
百度的第一次上市是在2005年，36岁的李彦宏带着5岁的百度敲响了美国纳斯达克的上市钟声，市值创下中概股之最，成为中国互联网发展史上的重要节点性事件。在很长时间里，百度曾是中国Top 1的互联网公司，与阿里、腾讯一起引领了一个“BAT时代”。
李彦宏
但是，随着移动互联网的崛起，转型较晚较慢的百度开始逐渐掉队，与曾一度上探到8000-9000亿美元市值的阿里和腾讯差距越来越大。去年3月，百度股价一度探低到80美元附近，市值不足300亿美元，走到7年来的最低点。
与第一次以一家“搜索引擎公司”上市不同，此次百度二次IPO的新标签是港股“AI第一股”。百度也在招股书如是“自我介绍”：百度定位为拥有强大互联网基础的领先AI公司。
百度非常希望寻求资本市场的价值重估，也确实有很多人认为，百度是中国互联网巨头中最被资本市场低估的一个。百度目前的市盈率只有23左右，不仅远低于FAAMG（脸书、亚马逊、苹果、微软和谷歌）等美国科技互联网公司，与腾讯、阿里、网易等中国互联网公司相比也有较大差距，更不要说当下特别受资本追捧的“新欢”们，比如美团的市盈率高点曾达到800以上，快手的市盈率高点曾达到600以上。
本次回港上市，百度一方面是为了丰富融资渠道，但可能更为重要的是，希望借助港股市场实现价值重估。毕竟与美国市场相比，中概股公司在香港更容易获得价值认同和理解，阿里、京东等回港后股价走强就都是例证。
IPO之前消息不断：造车、造芯……
不过，百度要想获得资本市场的价值重估，显然需要新的市场兴奋点。
在智能驾驶领域已经布局多年的百度在今年1月正式官宣了“造车”计划。百度正式组建一家智能汽车公司，以整车制造商的身份进军汽车行业，吉利控股集团将成为新公司的战略合作伙伴。2月21日，百度造车公司CEO夏一平正式公开亮相。3月2日，百度造车公司完成注册，名称为集度汽车有限公司。
新能源汽车无疑是当下资本市场上最热的风口之一，特斯拉、蔚来等都在过去一年里股价飞涨了数倍，百度在二次IPO之前入局造车，外界普遍解读这是在为上市造势。
实际上，此前在智能驾驶方向上的布局已经让一直低迷的百度股价实现了U型反弹，并在2020年最后一个交易日创下过去52周内新高，市值超700亿美元。随着造车消息的不断释放，今年以来，百度的市值一度冲上1000亿美元高位。
尤其是被称为“女版巴菲特”的凯西·伍德（Cathie Wood）看中，其旗下的明星投资基金ARK开始重仓百度，成为了百度化身资本市场热门标的的重要催化剂。目前，百度是ARK十大重仓股之一，持有规模超过13亿美元。
除了造车，百度还给资本市场送上了另外一道大菜——造芯。今年2月，百度在2020年第四季度及全年财报中透露，百度自主研发的云端通用芯片昆仑1，已在百度搜索引擎和智能云生态伙伴等场景广泛部署。而下一代7nm昆仑2芯片也即将投入量产，相较于昆仑1，昆仑2在性能上提升了3倍。百度称，昆仑芯片将部署在搜索、工业互联网、智能交通等业务领域。
也有媒体援引消息人士的信息称，百度正在就成立一个独立的AI芯片企业筹款进行谈判，目前纪源资本和IDG资本已经参与到谈判当中。不过，百度官方表示“不予置评”。该知情人士还透露，此芯片公司的产品将销往不同行业，也包括近期饱受芯片短缺困扰的汽车行业。
造车造芯都是大考，百度硬实力如何？
说造车和造芯是当下资本市场上最为“性感”的故事并不为过，但这种“史诗级的大风口”虽然诱人，可造车和造芯都是非常“烧钱”的事情，需要有耐心、有实力去做长期的投入，可以说是道阻且长，而且风险巨大。
百度在提交给港交所的招股书中披露，此次香港IPO所募集的资金，主要用途包括吸引及留用人才、加强智能云解决方案的商业化、提升智能驾驶及其他增长计划的商业化、投资AI芯片以及有协同效应的投资、进一步发展移动生态等。
其中，百度的智能驾驶增长计划包括智能驾驶、智能电动汽车及robotaxi车队及搭载DuerOS智能助手的小度智能设备及AI芯片开发等。而对于芯片，百度表示“我们相信芯片计划将增强长期增长的收入驱动。”
这意味着，百度把造芯作为了其长期增长的引擎之一，是其第三增长曲线，将在其长远发展中扮演更重要的角色。
但造车和造芯都并非易事，这两件事也都不是靠过去互联网公司所擅长的“模式创新”就能够完成的，它们需要的是真本事。那么，百度的硬核实力究竟成色几何呢？
据招股书披露，2020年，百度核心研发费用占收入比例达21.4%，研发投入强度位于中国大型科技互联网公司前列。目前，百度已连续三年在人工智能专利申请量和授权量方面蝉联中国第一。百度AI开放平台汇聚开发者数量达265万，成为中国领先的软硬一体AI大生产平台。
而根据《2020人工智能中国专利技术分析报告》，百度在人工智能领域，专利申请数最高数，为9364件，专利授权数也最多，为2682件。而在智能驾驶方向上，百度的专利申请数量达到了1928件，专利授权量达283件，均排名第一。
虽然专利数量只是综合实力的表现之一，但在人才、资金和经验上，百度不可小觑。
不过，从目前来看，百度核心收入并没有太大的改变，之前百度的股价一直被低估，也是由于AI前景虽然美好，但“钱景”实在是仍然模糊。
但念念不忘，必有回响。在资本市场，有故事永远比没故事强。
责编：姚坤
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发表于 2021-3-12 18:14:02
