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顺丰控股为啥一直跌？实力才是硬道理。咱们从现金、经营、盈利、财务结构、偿债五大能力入手，剖析它的综合实力。下图是五大能力的得分情况，每项是100分，总分500。
01现金能力：70分
无钱英雄处处难，有钱狗熊敢上天。这年代，兜里没银子是不行的。对公司来说，是否土豪可以从现金储备和现金流两方面来看。两手都要硬，才是真土豪。
在现金储备方面，顺丰控股在2018年急转直下，从28.4%下跌到22.5%，幅度有点大。不过，近几年却挺稳定，而且还是在22%左右的水平，很不错。
现金储备很充足，但现金流状况就不太好了。它的现金流量比率在20%到30%之间。波动有点大不说，最为关键的是最高时只有29.4%，水平太低了。
尽管从2018年开始，它的现金流量允当比率年年递增，幅度还挺大，但最高水平时的77%依然不够用。现金再投资比率更是年年处于负数水平，很差劲儿。现金能力给70分。
02经营能力：90分
家底厚是一回事儿，能让家底一直厚就是另一回事儿了。对公司来说，不仅要有钱，更要有一个会用钱的管理层。这样，公司才能在血腥的资本市场里生存，才有机会发展壮大。
在总资产周转率方面，顺丰控股不仅从2017年开始逐年递增，而且最低时的水平都有1.35次每年。管理层用公司资产一年能做上一趟多的生意，资金使用效率比较高。
管理层不仅会用钱，而且还很能收钱。尽管它的应收账款周转天数逐年递增，但即使到了最多时的2020年，也只需要35天、一个月多一点就能收一轮账，收钱速度非常快。
至于存货经营能力，顺丰控股就更强了。毕竟，它的存货周转天数最多只有3.3天，少时可达2.6天。果然不愧为快递业的扛把子。顺丰控股的经营能力给90分。
03盈利能力：30分
说一千道一万，公司的落脚点在于赚钱。只要能挣钱，其它的都是小事儿。在股东回报率方面，顺丰控股在2018年陡然从18%下滑到13%，退步幅度很大，好在近两三年稳定了，且是在14%左右。
尽管股东回报率还算是不错，但它的毛利率就不太行了。不仅从2017年逐年下滑，而且最高时也只有20%，利润空间比较小。更让人遗憾的是它的赚钱能力，营业利润率近几年只有6.5%左右，很低。
至于抗风险能力，顺丰控股也不太行。尽管它的经营安全边际率从2018年开始逐年递增，但一来递增幅度较小，二来最高也只有40%，营业利润只占到了毛利润的4成，有点低。盈利能力给30分。
04财务结构：70分
要想行稳致远，打好打牢基础是关键。对公司来说，最重要的基础是财务结构，即股东出资与外部债务之间的关系。理清儿钱的事儿，其它的就事半功倍了。
在负债方面，从2017年到2019年，顺丰控股逐年递增，欠债越来越多。尤其是在2019年，陡然从48%上升到54%，幅度不可谓不大。好在近四五年一直在50%上下徘徊，股东出资与外部债务各占一半，很不错。
不仅财务结构把控得挺不错，顺丰控股的长期资金来源也没啥问题。这不它的长期资金占重资产的比率低时达222%，高时有280%，不会发生“用短期资金支付长期发展的”财务危机。财务结构给70分。
05偿债能力：60分
急用钱时却借不到钱，这真的会急死人。对公司来说，想要时时刻刻都能借到钱周转，打造好自己的偿债能力是关键。毕竟，不仅能还钱，还能快速还上，谁不愿意赚这样的利息呢？
在流动比率方面，从整体上来看，顺丰控股走得是个逐年下滑的趋势。这暂且不说，更加让人忧心的是最高水平只有142%，流动资产最多只有短期债务的1.42倍，差标准很远。
顺丰控股的速动比率在89%到109%之间。不仅波动非常大，而且还离标准的150%挺远。考虑到它的现金储备比较充沛，收钱速度非常快，送货能力很强，偿债能力给60分。
顺丰控股得分：320，优良率：64%。
写在最后
尽管经营能力非常优秀，但这也只能说明顺丰控股的管理能力不错。它的其它能力就不太好了，尤其是赚钱能力。近四五年，毛利率最多只有20.2%，营业利润率倒是挺稳定，但也只有区区的6%左右。
#财报季2021# |
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发表于 2021-5-10 01:26:54
